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粵海投資(0270)2003至2021年第1季業績簡評:轉型的危與機

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香港的粵海投資(0270)為綜合型企業,以供水、發電、收費道路和橋樑、房地產、酒店和百貨公司為主要業務。2003年,它完成重後,業務恢復生機,榮晉想總結它在截至2021年第1季各業務的發展,以及自己它的一些想法。粵海投資(0270)下稱為「該集團」。 水資源:一場危機扭轉集團命運 香港自英殖民地時期已依賴內地提供東江水,1997年回歸後趨勢持續。該集團於1998年受到廣東國際信託破產(按 此 )的影響下而陷入財政危機之中。該集團於1999年12月與債務人商討還款細則,而當中的附加協議就是要收購東深供水項目。不過,該集團剛陷入危機之中,唯有再次舉債收購,於2000年,集團借貸148億港元,利息費約7.7厘。至2002年12月,集團又與銀行簽定新的協議,為債務再融資,降低利息,即是由7.7厘降至2002年的銀行同業拆息加1.339厘,經歷經濟衰退和非典型肺炎後,銀行同業拆息大幅度下調到不足0.3%,所以這個環境反正有利集團還債。 2003年2月,集團決定將非核心業務如啤酒、製革、麥芽和旅遊沽出,自此,以供水、發電、收費道路和橋樑、房地產、酒店、百貨公司作為主要業務。轉型後,供水業務佔盈利比重約60%,所以集團亦被視為水務公司,實為綜合型企業。 簡單總結,集團於1999年與債務人達成協議還債,當中附加條件就是舉債收購東深供水項目,因為該項目可以由香港身上收取超過10億的供水費用(於2001年收取費用14.7億港元)。之後,集團努力節省成本,又於2003年以約15億港元出售不賺錢的業務,及註銷優先股(因為集團一定支付股息給優先股持有人,加重負擔),最終於2003年尾時成成償還於2000年12月重組的銀行債務。整個過程歷時4年,自此,該集團進入了新里程。 該集團透如何掌握著東深供水項目? 原來它自1999年起一直增持粵港供水(控股)有限公司股權,該公司又持有99%的廣東粵港供水有限公司(廣東粵港)股權,而廣東粵港持有東深供水項目,增持記錄見下表: 1999 年 舉債收購粵港供水(控股)有限公司股份 81% 的股權 2004 年 增持粵港供水(控股)有限公司股份,由 82.66% 增加至 82.86% 2011 年 以總代價 5.96 億港元增購粵港供水(控