國進民退與港鐵公司(0066)投資價值
「 國進民退 」 是說那些壟斷性的大型國企進軍某些行業，強力收編與之競爭的民企 。內地政府自 1978 年推動經濟改革以來就利用國企控制多個重要企業，例如 : 中國五大銀行 ( 中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行 ) 、公營電訊商 ( 中國電信、中國聯通和中國移動 ) 、能源供應商 ( 中國石化和中國石油 ) 。下圖講內地政府其實透過國務院屬下的國有資產監督管理委員會管理旗下所有國企。 在內地能夠將生意做大做強就需要同政府講關係，而關係又淩駕於一切，只要形勢逆轉，生意可以倒退，甚至連整盤生意都要交出來， 2019 年，內地多間巨企創辦人退出公司核心團隊就是「民退」又一例子。 香港還有國進民退的情況 ? 香港政府本身就是一間巨企，因為她擁有財政儲備為 11,616 億元 ( 截至 2019 年 3 月 31 日 ) 和批出 / 回收土地的權力，而由她分拆出來的公司都是變成實力雄厚的霸主，領展房地產信託 (823) 和港交所 (388) 就例子。前者在脫離政府後成為亞洲一大的房地產信託基金，近年更成為發展商 ; 後者經營股票交易所生意，香港唯一的交易所就是港交所 (388) ，散戶投資股票必定光顧她。 然而，政府並非港交所 (388) 的大股東，現時佔股權的 5.98% ，最近她想收購倫敦證券交易所（倫交所），收購金額來自發行新股、發債或借貸，如果成事，政府的股權被攤薄，即是政府在收購前後都不見得有話事權。 港鐵公司 (0066) 體現「國進民退」 香港「國進民退」例子就是由政府持有的港鐵公司 (0066) ，下圖反映到她持該鐵路公司的 75.48% 的股權，有著絕對的控制權。自 2019 年 6 月開始的修例風波引起的示威對該公司的業績有著很大的影響，根據樓亦霏的統計 : 「由 7 月 30 日至 10 月 15 日為止，港鐵關閉或暫停車站服務、甚至全綫停駛共有 29 日之多。」有傳政府和港鐵合謀提早關站，令巿民們多留在屋企，誰是誰非暫時無從考究，可是 2019 年事件足以減少港鐵公司 (066) 的車務收入和租金收入，加上維修費用和多聘人手，令毛利收減。 港鐵公司 (0066) 的危與機 先論風險。政府為港鐵公司 (0066) 最大股東...
