榮晉的理財筆記

  上文(按 此 )介紹中電控股(0002，下稱中電)的業務分佈，及其持有人嘉道理家族的歷史和如何守財。公司成立於1901年，原名中華電力，後改稱中電集團。中電控股是中電集團的控股公司，於1980年在香港上市。它的歷史已經有120年，到底這一間百年老店還會適合大家投資嗎?本文會逐一分析各主要地區業務的發展，以及當中的優劣之處。 中電(0002)以香港為基地，之後將業務發展到中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣。上圖為公司在2019年全年收益。 香港業務-仍然具有壟斷地位 香港只有兩間電力公司，其一是前文(按此)已作介紹的香港電燈(2638)，另一間就是今次的主角中電(0002)。兩間公司並無直接競爭，因為在它們與特區政府的協議之下，各地壟斷不同的地區。香港電燈(2638)為香港島和南丫島的唯一電力供應商，而中電(0002)就透過其全資附屬公司中華電力為九龍、新界、大嶼山、長洲和其他離島，總共264萬個用戶(截至2019年底)提供電力。 電力行業分為上中下游，分別指的是發電、輸配電和電力零售。在香港，中電(0002)掌握了以上整個製業鏈，香港業務的發電能力主要來自兩間發電廠-龍鼓灘發電廠和青山發電廠。此外，中電(0002)與中國石油天然氣股份有限公司合作興建管道從深圳大鏟島輸送天然氣至龍鼓灘發電廠發電。 截至2020年8月23日，政府統計處公佈香港總人口有7,509,200人，無錯，香港經歷了2019年下半年的社會運動，加上國安法立法後，令部份人口移民，但總人口仍然有750萬，而根據2017年數據，香港有超過80%的人都住在新界和九龍區。 其實香港島土地發展大概完成，最多是在維多利亞港接近填海。反觀，九龍和新界區將會是土地供應的來源。1970年代起，政府建設了9個新市鎮，分別為荃灣（包括葵涌和青衣）、沙田（包括馬鞍山）、屯門、大埔、粉嶺／上水、元朗、天水圍、將軍澳及東涌，提供大量土地供綜合規劃。 政府再於2017年9月至2019年2月成立土地供應專責小組，檢視土地供應的來源，評估土地供應的選項，並提出推展東涌、古洞北／粉嶺北、洪水橋及元朗南為新發展區項目，確保可於中長期提供穩定而大量的土地供應。這些地區無一在香港島，所以未來人口必定住在九龍和新界區，此環境有利中電(0002)擴充其客戶基礎。 中電(0002)在香港的最大客戶群為商業用戶，之後是住宅用戶，只要九龍...

  貿易戰、社會運動、疫情下的電力公司仍然穩建的投資標的，因為不論任何情況，只要不是世界末日和城巿仍然有人居住，電力就是必需品。今次我們想探討的公司是中電控股(0002)，下稱為中電，到底這間百年老店(超過120年歷史)截到今日的業務發展情況如何?它的擁有人-嘉道理家族的發跡史又如何?本文章會作簡單介紹。 中電(0002)發展史簡介 中電(0002)成立於1901年，一直立足於香港，為香港8成巿民提供高度可靠的電力，隨後將業務擴展至中國內地、印度、東南亞、台灣及澳洲等巿場，業務範圍包括發電、輸電和配電服務以及電力及燃氣之零售業務，以下為按地區和時序總結一下集團由成立至今的發展。 香港巿場 1901年1月25日成立，1903年於紅磡漆鹹道的首座發電廠正式投入服務，之後一直立足於香港。  於1964年由中電、青山發電有限公司及香港政府共同簽署首項「管制計劃協議」。在該協議下，本港的電力行業成功為市民提供可靠的電力供應，與香港經濟急速的增長步伐並駕齊驅。協議先後於1978年，1993年及2008年續訂。現有協議於2018年10月1日生效至2033年12月31日。 中國內地 1979年中電(0002)進入中國內地巿場，它與廣東省電網連接，為廣東省提供電力。 東南亞 1998年，中電(0002)進行架構重組，成為中電控股(0002)，同年從泰國唯一獨立營運發電商Electricity Generating Public Company Limited (EGCO) 購入策略性股權，成功在泰國電力市場建立重要據點，正式進入東南亞巿場。 澳洲 2001年，中電(0002)收購澳洲雅洛恩能源大部分權益，首度涉足澳洲電力市場，公司再於2004年1月收購Deutsche Asset Management（Australia）Limited在澳洲雅洛恩能源（Yallourn Energy Group）8%權益。收購完成後，中電亞洲將全資擁有雅洛恩能源集團。 2005年，中電(0002)收購TXU Merchant Energy成為澳洲第五大能源零售公司，並改名為TRUenergy，該公司 成為澳洲其中一家最具領導地位的綜合能源企業，提供發電及零售服務。 2012年，集團將原新南威爾斯省的EnergyAustralia與原維多利亞省的TRUenergy統一為全國品牌為E...

2019年的社會運動，到2020年「國安法」推出後，大家的話題都離不開移民，人可以移民，企業亦一樣，李嘉誠家族為四大家族(郭得勝、李兆基、李嘉誠、鄭裕彤四家。)之中，最早將中國和香港的資產撤離，並投資海外。自從中國習主席上台後，李嘉誠頻頻將香港和中國資產出售，當中2014年1月時，他將「現金牛」-香港供電業務分拆上巿令榮晉留下深刻印象!「發電公司都捨得賣?」，不過事實確實如此，到底坊間如何解讀當次李氐的分拆行動?截到現時(2020年7月)，這間公司的業務和未來前景又如何?本文會簡單解釋。 分拆港燈的過程和目的 香港是亞洲其中一個最早有電力供應的城市之一，而香港電燈有限公司(下稱港燈)亦是目前世界上歷史最悠久的電力公司之一，公司於1889年成立，為香港島部份地區提供電力，多年發展後於1981年被置地控股有限公司收購，後於1983年被李嘉誠的和記黃埔收購，自此成為和黃的「現金牛」。  公司經過1990年代的發展，利用在香港累積到的盈餘投資於海外巿場，本來海外巿場貢獻低於15%，至2009年已增至佔約30%，有21個海外項目，包括13座電廠、7個配電網，以及1個輸氣網絡。其實公司一直以「香港電燈有限公司」命名在香港賺錢和在海外擴充業務，但直到2011年2月16日易名為「電能實業有限公司 Power Assets Holdings Ltd」(下稱電能實業) （以後股票代號為006）。 電能實業集團董事總經理曹棨森表示:由於海外業務對集團貢獻近3成，預期海外業務會隨著英國收購落實而進一步增長，所以需要改名以適當反映公司是一間國際能源投資公司。聽上去公司好似為改名而改名，到底管理層葫蘆賣甚麼藥? 謎底於2013年解開，李嘉誠持有的電能實業於2013年9月27日宣佈將旗下香港業務分拆上巿，將出售港燈(已後股票代號為2638)最多70%股權，估值約達50億美元(約390億港元)。李超人賣港燈，被巿場視為「O趙完鬆」，皆因港燈多年來根據利潤管制協議，擴大資產值，當資產值越高，所獲取的保證利潤就越高，亦為母公司長和系提供穩定的收益。其實李超人大可以保留港燈，繼續讓它成為長和系的「現金牛」，但他最後決定賣港燈的原因到底是甚麼? 首富其實吃政府飯 李嘉誠與中共數位領導人關係密切，例如1986年6月和1990年1月，先後兩次獲鄧小平單獨會見。 江澤民在任期間(1993年3月27日－2...